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股基平均仓位85%:超过牛市顶峰

2019-06-17 网站地图 :57รอง

  刘宗源 王梦舟

  投资者报(研究员 刘宗源 实习生 王梦舟)由于一季度股市转暖,一些看多的基金将股票投资仓位增至合同许可的上限,然而还有一些基金在谨慎观望。《投资者报》研究部通过仓位模型进行测算后发现,一季度大部分基金加仓甚少。

  那些在一季度采取了保守策略的基金怎么也没有想到,4月的股市依然满地开花,并将这种强劲的势头一直延续到5月初。上证指数从一季度末的2373点扶摇直上突破2600点。在市场多方明显取胜的状态下,踏空的基金们终于耐不住寂寞,开始追随大盘上行的脚步不断加仓。从4月至今,无论股票型还是混合型基金,仓位均有明显提升。

   加仓成基金主旋律

  从季报中看,各家基金公司依然对大盘走势存在较大分歧,但是面对近期指数的不断攀升,基金经理们显然不愿意错过机会,他们纷纷选择加仓以实现更大收益。

  据《投资者报》基金仓位模型测算,截至5月4日,143只可比股票型基金的平均仓位为85%,比一季度末上升了8个百分点;117只可比混合型基金的平均仓位为75%,比一季度末上升了9个百分点。

  令人惊讶的是,这个数字已经超过了2007年牛市最高水平。2007年第三季度,基金仓位曾创历史最高,其中股票型基金平均仓位为85%,混合型基金平均仓位为73%。

  在我们跟踪的143只股票型基金中,有113只加仓,加仓比例达到79%,其中加仓幅度超过20%的有32只;减仓基金有30只,减仓比例仅为21%,其中减仓幅度大于10%的有22只。

  在117只混合型基金当中,增仓基金有95只,增仓基金比例为81.2%,其中增仓幅度大于20%的有28只;减仓基金仅有22只。

  从单只基金来看,股票型基金加仓幅度最大的前10只分别是天治创新、宝盈优选、易方达价值、华安创新、天治核心、华宝兴业动力、友邦华泰盛世、嘉实精选、富兰克林国海弹性、易方达科讯,增仓后基本上达到仓位上限。

  混合型基金中加仓幅度最大的前10只分别是海富通强化、华夏回报、天治财富、华夏平稳、天治品质、华宝兴业、宝康灵活、东方龙混合、宝盈鸿利、景顺长城动力、招商安泰平衡。它们的加仓幅度远高于股票型基金加仓前10名,这主要是因为一季度有很多混合型基金心态较为谨慎,保持着较低的仓位。

   天冶旗下基金疯狂加仓

  一季度有些基金因为采取了低仓位策略,净值增长缓慢。于是在二季度,前期踏空的基金们加仓的愿望犹为强烈。

  天治基金旗下的两只股票型基金天治创新先锋、天治核心成长就是其中的代表,一季报显示二者的仓位分别是66.8%、61.06%。5月4日仓位监测结果显示,上述两只基金的增仓幅度分别为28%、33%,目前仓位均已经接近基金合同中规定的最高仓位水平。旗下另一只混合型基金天治财富增长仓位也由一季度的2.33%大涨至50.8%。

  同样也是低仓位的宝盈鸿利收益,仓位已经由一季度末的3.99%上升至38.17%。

  从上述基金近期的净值走势来看,同为加仓,但结果不一。

  天治基金公司旗下的三只基金公司近期表现颇为相似,4月以来走出了统一的N形走势。随着大盘在4月末回调后拉升,三只基金净值也一路上行。5月5日天治创新先锋、天治核心成长、天治财富增长的单位净值与3月底相比分别上涨了5.69%、5.53%和2.05%。

  而同期的宝盈鸿利收益的单位净值却下降了0.08%。差强人意的净值表现,不仅逊色于竞争对手,也明显跑输大盘。

  从宝盈鸿利收益的一季报看出,该基金截至3月末仅持有一只股票――冠农股份,持有资产占基金净资产的2.51%。这只唯一的重仓股4月份跌幅为7%,拖累了宝盈鸿利收益的净值表现。

  除此之外,综合该基金接近35%的加仓幅度和近期表现,可以判断其新购入的股票没有抓住市场热点品种。

   仓位过高埋下隐忧

  目前市场流动性充裕,经济环境也有所好转,于是基金开始大胆采取激进的加仓策略。从仓位检测数据可以看出,一部分基金甚至接近满仓水平。

  在基金普遍高仓位的情况下,基金经理的决策风险降低,这在一定程度上鼓励了他们继续采取重仓策略博取短期收益。牛市中高仓位往往意味着高收益。然而,在目前股指屡创新高的情况下,基金业绩却没有再现一季度时普涨的局面。

  从历史上来看,基金普遍转向高仓位往往是一个值得警惕的信号。一旦市场发生逆转,基金能否及时调整就成为对基金经理能力的严峻考验。

(责任编辑:卫斯理)
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